Nº2 HOSPITALTEC

ha adquirido la italiana IQ Medical y anteriormente la portuguesa Overpharma, Werfen que adquirió en 2024 la húngara Omixon o Palex que continúa con su objetivo de convertirse en el mayor distribuidor médico del sur de Europa con adquisiciones de varias compañías como Normedan, Izasa, Werkstatte Ibérica o Wacrees, entre otras. El 44% restante han sido lideradas por compañías internacionales que buscan entrar al mercado español. Entre las principales, destacan la francesa Morial Surgical adquiriendo Oftaltech Solutions, o, de manera similar, la italiana Amplifon, la cual adquirió Gaes en 2018 iniciando un proceso de consolidación a través de la adquisición de empresas como OirT o Salesa. Los inversores financieros han irrumpido con fuerza en los últimos años, protagonizando más del 71% de las operaciones M&A en el sector, atraídos por las perspectivas de crecimiento y rentabilidad, y por el interés que an mostrado las empresas de incorporar un socio que aporte músculo financiero para afrontar las transformaciones y los desafíos que presenta el sector. Esta intensa actividad de M&A ha derivado en elevadas valoraciones, mostrando una mediana de 14,4x EBITDA en Europa. El múltiplo de valoración español se sitúa en 10,4x EBITDA en España, reflejo de la menor dimensión media de nuestras empresas. Teniendo en cuenta la correlación entre tamaño y rentabilidad debido a las economías de escala, las transacciones superiores a los 100 millones de euros han alcanzado un múltiplo de 22,7x EBITDA, mientras que las inferiores se han situado en 11,3x EBITDA. Múltiplos de Valoración en Europa sector Med-Tech; EV/EBITDA (M€; 2019-2024) En definitiva, en un sector tan atomizado como el español, ganar dimensión resulta imperativo para aprovechar economías de escala que permitan la absorción de los costes asociados con la transformación que presenta el sector y sus desafíos. El M&A está jugando un papel crucial como catalizador del crecimiento y la rentabilidad. Los inversores financieros, protagonistas del 71% de las operaciones en el sector, son conscientes de la gran oportunidad que representa acometer estrategia de “buy & build” que consisten en adquirir empresas de menor dimensión a múltiplos bajos, para impulsar su crecimiento a través de nuevas adquisiciones y vendiéndolas a múltiplos más altos. La cuestión que se plantea es si, en un sector lleno de desafíos, las empresas de menor tamaño podrán mantener su competitividad sin unirse a proyectos más grandes, ya sean liderados por otras empresas del sector, tanto nacionales como extranjeras, o por inversores financieros. TRIBUNA El 44 restante han sido lideradas por compañías interna ionales que buscan entrar al mercado español. Entre las principales: la francesa Morial Surgical adquiriendo Oftaltech Solutions, o, la italiana Amplifon, la cual adq irió Gaes en 2018 inicia do un proces de consolidación a través de la adquisición de e presas co o OirT o Salesa. 28 N º 2